例9-1　有关周期性/非周期性区别的描述

分析师们通常会碰到大量有关周期性/非周期性区别的标签分类。例如，非周期性行业有时会被分成防御型（defensive） （或稳定型（stable） ）与成长型（growth） 。防御型行业和公司是指其收入和利润受整体经济活动的波动影响很小。这些行业/公司更倾向于生产主要的大宗消费品（如，面包），提供基本服务（杂货店、药房、快餐店），或者其利率和收益由合同或政府法规决定（如，服务成本、受管制的公共事业的收益率）。成长型行业包括具有强烈的特定需求动态的行业，这些行业不受广泛的经济环境或其他外部因素的影响，并且无论整体经济情况如何，也能为公司带来增长，尽管在经济低迷期它们的增长率可能会放缓。 [1]

行业和公司的类别，如周期性、成长型和防御型，其有效性也是有限的。周期性行业和成长型行业类似，当中也包括成长型公司。一个周期性行业本身，尽管会受制于整体经济活动波动的影响，但在跨越多个商业周期的阶段也可能会产生超出平均水平的增长率。 [2] 此外，当经济活动波动很大时，像2008~2009年这段经济严重衰退期间，只有很少的公司避开了这次整体经济活动中由周期性疲软所带来的影响。