式中，R t 是t时期的收益率，T是总的时期数，μ是T个收益率的均值，假设T是收益率的总体个数。

如果只有收益率的样本数据是可获得的，而不知道收益率的总个数（正如通常投资领域中的一样），那么上述表达式会低估方差。样本方差的正确表示式应用（T-1）代替分母，如下所示，其中 是收益率样本观测值的均值，s 2 是样本方差

2.单个资产的标准差

资产收益率的标准差（standard deviation） 是收益率方差的平方根。总体标准差（σ）和样本标准差（s）由下式给出

标准差是资产风险的另一种度量方式，也衡量它的波动性。在后面的部分，我们将这个风险度量分解成独立的组成部分。

3.资产组合的方差

就像计算组合的收益率，我们也可以计算组合的方差。当计算组合收益率的方差时，可以通过找到资产组合的方差来使用标准统计方法。虽然组合的收益率只是每一种证券收益率的简单加权平均，但组合的标准差却不是这样（除非所有证券都完全相关——也就是说，相关系数等于1）。对于包含N种证券的投资组合的方差，可用前面说过的来表示