1.历史平均收益率和期望收益率

在审视历史数据之前，有必要对历史平均收益率和期望收益率这两个不同但又容易混淆的概念做出区分。历史收益率（historical return） 是过去已实现的收益率，而期望收益率（expected return） 是投资者期望在未来获得的收益率。

期望收益率是会导致边际投资者根据实际无风险收益率（r rF ）、预期通胀率［E（π）］和对资产风险的预期风险溢价［E（RP）］投资于某一资产的名义收益率。实际无风险收益率对延迟消费的补偿预计应为正。类似地，风险溢价在大多数情况下预计也为正。预期通胀率通常为正，除非经济处于通货紧缩状态并且物价在下跌。因此，期望收益率通常为正。 [1] 期望收益率和实际无风险收益率、通胀率、风险溢价的关系可由下面这个式子表示

1+E（R）=（1+r rF ）×［1+E（π）］×［1+E（RP）］