A.一个无风险资产，比如3个月的国库券。

B.市场组合，比如标普500指数，总风险20%。

2.考虑两个资产A和B。资产A的总风险为30%，其中一半是非系统性风险。资产B总风险为17%，全部都是系统性风险。哪一种资产有较高的预期收益率？

答案：

1.A无风险资产根据定义没有风险，所以系统性风险和非系统风险均为0。

B如同我们之前所提到的，市场组合是一个多样化组合，没有更多的风险可以被多样化分散，我们也把它称为一个有效组合。因此一个市场组合不含有任何非系统风险。所有的总风险都是系统性风险，为20%。

2.资产A的系统风险为15%，资产B的系统风险为17%。因为只有系统性风险能够被定价并获得收益，所以资产B的期望收益率更高。

6.3.2　β的计算和解释

如前文所述，为了构造一个市场组合，你应该将所有可得资产组合起来。如果知道它们彼此之间的相关系数我们就可以衡量组合的风险。你也已经知道一个分散化的组合应该包括所有类别的资产，本质上说应该是这些类别中的所有资产。这个要求让构造一个市场组合看起来很困难。比如说，针对一个含有1000种资产的组合，我们要估计1000个收益率，1000个标准差和499500个（＝1000×999÷2）相关系数。另一个随之而来的问题是：我们是否真正需要所有这1000种资产并且如果估计有误会发生什么。