例6-5　β的计算

假定市场的风险（标准差）是25%，计算下列资产的β值。

1.短期国库券。

2.黄金，和市场有相同的标准差但是与市场的相关系数为0。

3.一个没有包括在“市场”中的新兴市场，它的标准差为60%，与市场相关系数为-1。

4.首次公开发行的股票，其标准差为40%，与市场的相关系数为0.7（首次公开发行通常风险较高但是和市场有相对低的相关系数）。

答案： 我们运用β的计算公式：βi=

1.根据定义，国库券的风险为0所以β为0。

2.因为黄金与市场的相关系数为0，所以黄金的β也为0。

3.新兴市场的β=-0.1×0.6÷0.25=-0.24。

4.首次公开发行股票的β=0.7×0.4÷0.25=1.12。

5.β的估计

另一个更实际的估计β的方法是直接使用前面所说的市场模型R i =α i +β i R m +e i 。通过回归分析来估计。回归是一种统计过程，在给定变量（因变量）和另一变量（自变量）后评估两者的联系。估计参数α i 和β i 需要输入证券历史收益率R i 和市场历史收益率R m 。