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例6-5 β的计算
假定市场的风险(标准差)是25%,计算下列资产的β值。
1.短期国库券。
2.黄金,和市场有相同的标准差但是与市场的相关系数为0。
3.一个没有包括在“市场”中的新兴市场,它的标准差为60%,与市场相关系数为-1。
4.首次公开发行的股票,其标准差为40%,与市场的相关系数为0.7(首次公开发行通常风险较高但是和市场有相对低的相关系数)。
答案: 我们运用β的计算公式:βi=
1.根据定义,国库券的风险为0所以β为0。
2.因为黄金与市场的相关系数为0,所以黄金的β也为0。
3.新兴市场的β=-0.1×0.6÷0.25=-0.24。
4.首次公开发行股票的β=0.7×0.4÷0.25=1.12。
5.β的估计
另一个更实际的估计β的方法是直接使用前面所说的市场模型R i =α i +β i R m +e i 。通过回归分析来估计。回归是一种统计过程,在给定变量(因变量)和另一变量(自变量)后评估两者的联系。估计参数α i 和β i 需要输入证券历史收益率R i 和市场历史收益率R m 。
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