两个被普遍用于估计公司权益成本(或者投资者最低要求收益率)的模型是股利贴现模型(DDM)和资本资产定价模型(CAPM)。这些模型会在另外的章节中详细讨论。
债务成本(税后)和权益成本(即对债务和权益的最低要求收益率)是公司资本预算过程中的组成部分,因为它们被用来估计公司的加权平均资本成本(WACC)。资本预算是公司用来评估可能的长期投资的决策过程。WACC代表了公司必须在长期投资中获得的用以满足所有资本提供者的最低要求收益率。公司会从这些长期投资中选择期望收益高于WACC的那些。
[1] 另一个能够引起公司权益成本与投资者对股票要求收益率不同的重要因素就是与股票相关的发行成本。
8.8 小结
权益证券在投资分析和资产组合管理中起着最基础的作用。由于发达市场和新兴市场对权益资本的需求,技术创新以及电子信息交换的日渐成熟,从全球性的视角来看,这一资产类型的重要性一直在提高。由于它们明显的收益潜力和对资产组合风险收益能产生影响的能力,股票对于机构投资者和个人投资者来说都是十分重要的。