6.价格竞争

行业分析中一个很有用的工具就是试图像行业里的客户一样去思考。最影响客户购买决策的因素无论是什么，都很可能是竞争对手的焦点。通常，如果一个行业中，价格是客户购买决策中的一个重要因素，那么该行业往往会比那些客户更看重其他属性的行业更具有竞争力。

尽管这种描述可能听起来像是商品行业和非商品行业之间的描述，但事实上，这种描述更为微妙。商用飞机和客车肯定比煤炭和汽油更具有差异化，但飞机和汽车购买者的购买决策中，价格的影响还是很大，因为很容易找到其他相当不错的替代品。如果空客A320的费用太快，航空公司可以选择购买波音737。 [9] 如果宝马（BMW）的一款四开门豪华轿车价格上涨太快，客户可以转向梅赛德斯或其他具有类似特性的奢侈品牌。表9-2中，如果大多数行业处于“弱定价权”这一列，单方面涨价的结果就是可以预计到的类似转换。

对比其他与资产管理相关的行业，既分散又有强定价权的真是为数不多。尽管手续费会对未来投资收益率产生显而易见的影响，但绝大部分的资产管理客户不会基于价格去做决定。相反，资产管理客户关注历史收益率，这使得这个高分散化的行业能保持强有力的定价权。但是，指数基金领域的价格是非常具有竞争力的，因为任何一支指数基金都是另一支跟踪相同基准的基金的最好替代品。但是行业中的积极管理部门通常能够以一种隐式的合作方式给自己的产品定价，这种方式能够帮助多数参与者始终获得较高的资本收益率，这可能是因为对于有前瞻性的共同基金投资者而言，价格不是最重要的。