例10-17展示了用基于资产的价值评估模型来决定公司价值的巧妙之处。它也同样展示了基于资产的估值模型如何不适用于无形资产。例10-18强调了这点。

例10-17　家族洗衣店基于资产的估值模型的估值

一个家族拥有一个洗衣店和洗衣店的不动产。不动产是100000美元在外负债的抵押品。如何使用基于资产的估值模型来对此估值？

答案： 分析师至少使用两种市场评估对不动产（建筑物和土地）估值并估计清偿100000美元贷款的成本。这些信息将会提供除了持续经营的洗衣店之外的任何东西的估计值。也就是说，分析师有建筑物、土地和贷款的价值，但却需要计算洗衣房的价值。分析师估计洗衣房的资产价值，即设备和存货价值。设备价值可以通过折现价值，经过通胀率调整的折现价值或是重置成本来估计。在此例中，重置成本意味着买进同样使用过机器所花费的价格。这种价格是使用过机器的市场价值。分析师意识到洗衣店任何一种无形资产的价值（合适的地段、高明的市场营销等）都被排除在外，这将导致一个不准确的资产估值模型。