3.波卡基国际的情况和第1题中的麦加·克斯摩斯共同基金的情况相似，因此自上而下的预测是合理的。在波卡基国际这个案例中，不允许有单只股票的风险敞口，因而没有必要将分析进行到产业集群或市场领域。

4.该题的答案有两部分。因为目标贝塔系数为1.0，这部分的战略可以视为消极型投资战略，因而几乎不需要自上而下的预测。相反，剩下部分的战略——多头和空头的交叠，涉及在匹配和成对交易基础上单纯进行股票选择。在每组多头和空头的结合中，因为多头头寸和空头头寸在国家、市场和行业上都必须匹配，所以宏观因素（全球、市场、行业）都相互抵消了。只有影响两个配对公司的个体风险起作用。因此，自下而上的分析很必要，并且很可能不会高于个体股票的层面。

11.3.2　同时采用两种预测方法

当我们进行基本股票分析时，同时采用自上而下和自下而上分析可能是明智的选择。但是，当我们同时采用两种方法时，我们经常会发现我们成了拥有两个时钟的人，并且两个时钟的时间并不相同。两个时钟的时间都可能是错误的。