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在2009年6月30日，估计2009年第2季度每股收益同比下降17.38%：

17.02×（1-0.1738）≈14.06（美元）

类似地，表11-7中各行业的百分比反映了在具体的预测日期2009年第2季度的每股收益预计会在2008年第2季度水平上变化多少。

表11-7　2009年7月标普预测：对每股营业收益自下而上估计值的修正

例11-7　自上而下和自下而上市场每股收益预测

什么因素会鼓励市场分析师更相信自上而下方法或是自下而上方法对标普500营业收益的预测？

答案： 自下而上预测基于股票研究分析师们对标普500股票的一致收益估计。自上而下预测是基于计量方法，而不是对该股指所包含公司进行基本面分析。

分析师们通常等待来自他们所研究公司的信息，然后再改变预测。因此，在进入衰退期时，自下而上预测可能比自上而下预测更乐观；在进入繁荣时，自下而上预测可能比自上而下预测更悲观。如果相信公司对经济形式改变反应迟钝，那么分析师可能会更喜欢自上而下的预测。