[1] Fama（1970）.

3.3.1　弱有效形式

有效市场假说中，弱有效形式（weak form） 是指证券价格充分反映所有历史数据，即所有历史价格和交易量信息。如果市场是弱有效形式的，历史交易数据已经反映在了现在的价格中，投资者不能通过历史数据推断价格或价格形态来预测未来价格变化。 [1]

检验证券市场是不是弱有效形式要求观察价格的形态。其中一种方法是检验证券收益是否自相关，如果是，则意味着存在可预测的价格形态。 [2] 尽管证券的日收益间往往存在一定的弱相关关系，但是在考虑了交易成本后，其相关性并不足以带来有利可图的交易。

另一种检验弱有效形式的方法是检测是否存在从历史数据中获利的特定交易规则。如果在考虑了交易成本后，还有交易规则可以持续获得异常风险调整收益，那么就证明市场不是弱有效形式的。这种方法通常与技术分析有关，技术分析（technical analysis） 是指对历史交易信息（主要是价格和交易量数据）的分析，并努力识别交易数据中的重要形态，用于指导投资决策。许多技术分析师，也被称为技术员，认为股票价格的多数波动在很大程度上基于人们的心理状态。他们在分析过去行为的基础上，致力于预测市场参与者怎样行动，并根据这些预测做出交易。技术员总是认为，交易规则的简单统计检验结果并不是决定性的，因为它们无法检验更复杂的交易策略，并且这些研究并没有考虑技术员的主观判断。因此，由于有无限可能的技术交易规则，故而很难直接驳斥有效形式的存在。