考虑一个价格形态存在的情形。由于有众多投资者关注价格，这种形态将被识别。如果是有利可图的，利用该形态获利最终将影响价格，以至于这种形态不复存在；套利让它消失了。换句话说，通过发现和利用价格形态获利，技术分析维持市场是弱有效形式的。这意味着技术分析无法获得异常收益吗？答案是不一定，因为从定价失效中有可能获得异常收益。但是有可能通过这种形态持续获得异常收益吗？答案是不可能，因为市场参与者利用该机会迅速套利，市场失效会很快消失。

3.组合管理

如果证券市场是弱有效形式或半强式有效形式的，则意味着无论是致力于从价格形态还是公共信息方面获利的积极型交易都不可能获得异常收益。换句话说，积极型组合管理不可能打败市场。因而，消极型组合管理应当比积极型组合管理表现得更好。研究者观察到，在风险调整的基础上，共同基金通常并不比市场表现得好。 [3] 在不考虑成本时，共同基金通常表现得与市场近似，但一旦考虑成本，其表现通常比市场更差。即使共同基金并不是积极型管理，其基金管理成本也会减少净收益。