风险管理是组合构建过程中一个重要的部分。顾客的风险承受能力陈述在IPS中，组合管理经理必须确保组合与之相一致。如前所述，经理人需要采取分散化组合观点：重要的不是个体证券的风险，而是组合整体的投资表现。
表中显示捐赠基金是相对风险厌恶投资者。与捐赠基金的资产配置相对比，保险公司的组合混合情况如表4-8所示。你会发现主要的保险资产投资于高品质的固定收益投资品。而耶鲁大学投资组合则只有4%投资与固定收益投资品，剩余的投资在股票、房地产和对冲基金等高增长资产。这与麻省人寿保险公司（MassMutual）的组合形成鲜明的对比，该公司超过80%的资产投资与债券、抵押贷款、借款和现金——这便是不同风险容忍度和约束的表现（人寿保险的投资面临严格的约束）。
表4-8 保险公司组合（2008年12月） （%）
资料来源：“MassMutual Financial Group 2008 Annual Report”（p.26）：www.massmutual.com/mmfg/docs/annual_report/index.html ，“MetLife 2008 Annual Report”（p.83）：http://investor.metlife.com/phoenix.zhtml?c=121171&p=irol-reportsannual .
