我们通过以无风险利率借入资金并将借入的钱全部投资于风险资产，就可以沿着直线进一步移动以追求更高的收益率。如果以无风险利率借入50%的资金，则w 1 =0.05且有150%的资产配置给了风险资产，收益率是1.50E（R i ）－0.50R f ，因为E（R i ）>R f 所以这个收益率一定大于E（R i ）。

图5-8中描绘的线上有无数个风险-收益组合。投资者应该选择这些组合中的哪一个呢？答案是来自效用理论的无差异曲线和来自投资组合理论的资本配置线的切点。如图5-6所示，效用理论给出了个人的效用函数或无差异曲线，而资本配置线提供了一组可行的投资。在资本配置线的基础上加入每个个体的无差异曲线就可以得到那个投资者的最优组合。图5-9展示了组合选择的这个过程。

图5-9　组合选择

资本配置线由可行的投资组合组成。在资本配置线以下的点可能是可行的，但投资者不会选择它，因为投资者可以通过向上移动至资本配置线获得更高的收益率而风险不变。资本配置线以上的点是投资者想要得到的，但不是可行的。