本章的分析也集中于通货膨胀调整后的收入、现金流和折现率。在外汇市场相当稳健并且货币增长以保持通货膨胀在可控水平为目标的全球经济中，这可能是合理的。然而，从历史的角度看，恶性通货膨胀、汇率的不稳定和其他贸易不平衡发生得太频繁，以至于不能被忽视。这些因素的出现减少了我们模型的可靠度。

例11-3　估值方法应用于发达经济

在下文中，假设所有的增长率和折现率都表示实际值。

1.假设在欧元区，通货膨胀调整后的股本平均增长率为年3.0%，年金增长率也为3.0%。长期劳动力增长预期保持稳定在0.0%，而在这段时间内全要素生产率增长率预期为平均每年1.0%。如果资本产出弹性为0.4，并且劳动力产出弹性为0.6，计算欧元区国内生产总值的内含增长率。

2.道琼斯欧盟STOXX50指数是由欧元区各国的成熟和巨额资本普通股组成。在2009年9月30日，该指数为2450。该股指（减去代扣所得税）的预期12个月每股股利为125.00欧元。因为该经济的成熟性和该市场组合的特殊性，你预计该股指的通货膨胀调整后的收入和都会和国内生产总值的相关数据相等。用戈登增长模型计算折现率，估计年金的内含的根据通货膨胀调整后的折现率。