正如上文所说，由于市场有效性的程度会影响到有多少有利可图的交易机会（市场失效）存在，投资经理和分析师们对于市场有效很感兴趣。在有效市场中，是无法得到始终存在的超额风险调整回报（即除去所有开支的净回报）的。 [2] 在一个高度有效的市场中，不寻求超额风险调整回报的消极型投资（passive investment） 策略（例如买入并持有市场组合）较之积极型投资（active investment） 策略更好，因为前者有着更低的成本（如交易和信息收集成本）。相反地，在一个十分低效率的市场中，积极型投资策略较之消极型投资策略，则有可能获得超额风险调整回报（除去执行策略过程中所有成本后的净回报），即基于风险调整，在低效率的市场中积极型投资策略可能会比消极型投资策略表现得更好。那么对于投资分析师和组合经理们来说，了解一个有效市场的特点并能够评估一个特定市场的有效性就显得十分重要。

一个有效的市场是资产价格能快速反映信息的市场。但是怎么样才是“快速”呢？交易是资产价格反映信息的机制。利用市场失效获利所需的执行交易时间，也许可以提供一个判断调整速度的基准。 [3] 资产价格反映信息的时间至多和交易者交易该资产所需的最短时间一样。经研究，在一些市场如外汇交易市场和发达股票市场，市场效率相对于某些类型的信息所用时间短至一分钟或更少。如果价格调整的时间使得交易者可以赚取无风险利润，那么这个市场是相对低效率的。这些原因导致我们可以观察到市场有效性落入一个闭集。