一些研究者严密地检验了为什么IPO似乎可以获得异常收益。由于IPO公司的小规模和等权重衡量样本的方法，这种似乎存在的异常可能只是方法论的结果。 [10]

4.基于先验信息的收益可预测性

许多研究者证明了股票收益率与诸如利率、通货膨胀率、股票波动性和红利率这些因素的先验信息息息相关。 [11] 但是，若股票收益发生了变化是因为经济情况的变动引起的，那么该收益变化并不是市场失效的证据，也无法获得异常收益。 [12]

此外，股票收益和先验信息之间的关系不是一成不变的。例如，在一篇研究中说明，股价和红利率之间的关系在不同时期发生了从正相关到负相关的变化。 [13] 因此，基于红利率的交易策略无法持续获得异常收益。

[1] 见Dimson和Minio-Kozerski（1999）对这类研究的回顾。

[2] 见Lee，Sheifer和Thaler（1990）。