等式的右边是单个证券的加权平均收益率的方差。权重是常数，但是由于收益率是变量，它的方差用Var（R i ）表示。我们可以将公式改写成下面的形式。因为一个资产和自身的协方差就是这个资产的方差，在第二个式子中我们可以将协方差中的方差分离出来

Cov（R i，R j ）是收益率R i 和R j 的协方差，也可以由两个收益率的相关系数ρ 1，2 和两种资产的标准差得到。因此，Cov（R i ，R j ）=ρ ij σ i σ j 。

对于一个两资产投资组合，组合方差的表达式简化成下式，用协方差和相关系数表示

σ 2 P =w 2 1 σ 2 1 +w 2 2 σ 2 2 +2w 1 w 2 Cov（R 1 ，R 2 ）

σ 2 P =w 2 1 σ 2 1 +w 2 2 σ 2 2 +2w 1 w 2 ρ 12 σ 1 σ 2

两资产组合的标准差由组合方差的平方根给出