通常投资者更可能回避有风险的投资而接受更低但是确定的收益。这就是为什么人们希望在收益一定时最小化风险，在风险一定时最大化收益。之前讨论的风险-收益权衡就是风险厌恶的一个指标。风险中性者会最大化收益而不考虑风险，风险追求者既会最大化风险也会最大化收益。

在最后一部分的数据显示了风险和收益在历史上的正相关性，表明市场价格是基于风险厌恶投资者的交易和投资的，反映出风险厌恶。因此，从现实角度出发以及为之后讨论方便，我们假设代表性投资者是风险厌恶的。这个假设是在投资领域广泛被采用的标准做法。

4.风险容忍度

风险容忍度（risk tolerance） 是指投资者为实现投资目标愿意忍受的风险大小。风险容忍越高，越愿意承担风险。因此，风险容忍和风险厌恶负相关。

5.3.2　效用理论和无差异曲线

继续我们前面的那个例子，风险厌恶的投资者相对于一个期望收益为50欧元的不确定结果更喜欢确定得到50欧元的结果。我们可以说投资者从确定的50欧元中得到的效用大于从期望收益为50欧元的不确定的结果中获得的效用。在一般情况下，效用是从各种商品和服务的消费中获得的相对满意程度的度量，或在投资中是投资者从不同的组合中获得的满意度的度量。