2.什么是“市场”

在前面的讨论中，我们在许多地方提到了“市场”一词但却没有准确定义过它。最优风险组合和资本市场线依赖于市场的定义，那么什么是“市场”？

理论上说，市场（market） 包括了所有风险资产或者任何有价值的东西，包括股票、债券、实物资产甚至是人力资本。然而不是所有资产都是可交易的，也不是所有可交易资产都可以投资。举例来说，印度的泰姬陵是一项不可交易资产。同样地，人力资本是一项不可交易资产。此外，因为对某些投资者存在限制，可交易资产也许不能投资。举例来说，在上海交易所上市的所有股票都是可交易的，然而A股只对投资者开放，反之B股对国内国外投资者都开放。对没有在定居的投资者来说，A股是不可投资的，也就是说不能作为投资的对象。

如果我们考虑所有的股票、债券、实物资产、大宗商品等，那么可能有成百上千的资产是可交易可投资的。“市场”应该尽可能多地包括这些资产；之所以强调尽可能是因为要在一个风险组合中包括所有的资产是不现实的。即使技术和互联市场的进步使跨越主要股票市场交易更容易，但除非在发达国家，我们依然不能轻易投资其他类型的资产。