标准差=1.75×20%=35%

杠杆组合的风险和收益均高于非杠杆组合。当迈尔斯先生借入更多的资金投入到市场组合中，期望收益和标准差都上升了。同非杠杆组合的直线斜率0.5相比较，杠杆组合的直线斜率为0.4。这意味着，风险每增加1%时，杠杆部分组合的收益上升0.4%；而非杠杆部分组合的收益上升0.5%。只有风险厌恶程度较低的投资者会选择杠杆组合。

6.3　风险的定价和期望收益的计算

当构造一个组合时，理解相关系数的概念以及非完全正的相关系数如何多样化组合风险是非常重要的。结论是，单个资产本身的风险可能大于作为组合一部分所拥有的风险，因为资产的风险在不同的环境下有所不同。那么哪一种风险是投资者应该考虑的，又应该如何对它们进行定价呢？这一部分将把一个证券或组合的总风险分解为系统风险和非系统风险，从而来回答风险的定价问题。接下来我们将讨论这些风险的意义、它们如何进行计算以及他们同资产定价的关系。