回顾图11-1并将我们对实际（即通货膨胀调整后）股票折现率的观点和从宏观经济框架下获得的可持续股利增长率结合起来，我们可以得出结论，目前观察到的19.1的远期市盈率对于股票市场来说并不合理。进一步检查之后，我们发现19.1的远期市盈率可能是成熟的和欧洲股票市场远期市盈率范围中的较大值。然而，高的市盈率反映了在未来几十年内的高增长前景，和和欧洲市场比起来，一个更高的市盈率应该是有保证的（尽管这种影响部分可能会被反映更高波动率的更高折现率抵消）。

在我们的股票指数分析中，本身存在识别应该在哪个准确价格或市盈率时建议做“买”或“卖”的困难。然而，这种相对价值方法的长处就在于，在一个多元化投资组合的背景下，投资者通常会做理性的边际决策，在当时是应该提高还是降低相对于总体投资领域的市场风险敞口。在分析的时候，主流的市盈率关系应该是那些基于基本面的投资所持用股票的比重与它们的基准线或正常策略分配相近。 [10] 换句话说，只有那些有非常积极的长期股利增长率预测或较低折现率要求的人会发现市场有比目前平均水平更高的吸引度。