①具体地，该数据在出版物的表B.102。

图11-8是股票市场1952~2008年的托宾q值和权益q值的季度数据。2008年最后一季度的两个q值和它们平均值的对比显示股票市场在那时被轻微低估了。然而，在20世纪50年代初和80年代初两个序列都大幅下降到了相对其均值的较低对数水平。

图11-8　1952年第1季度到2008年第4季度的权益q值和托宾q值的季度数据

注：2008年第4季度的值：权益q值=-19.1%，托宾q值=-5.5%。

资料来源：www.federalreserve.gov/releases/z1/ .

例11-16　托宾q值和权益q值

1.为什么认为托宾q值呈现均值反转？

2.权益q值与市账率有什么不同？

答案：

1.如果托宾q值大于1.0，则市场对公司的估值大于重置其资产的成本。在该比率回到均衡值之前，要么股票价格下跌要么继续投入新的资产。如果托宾q值小于1.0，那么因为新业务的创造不能够像在公开市场上购买那么便宜，所以股票价格被低估了。在该比率回到均衡值之前，要么股票价格上涨要么公司出售部分资产。