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（3）共同基金的现金头寸。

对于所有的可投资资产，共同基金都持有相当大的比例。许多分析师用共同基金持有资产中现金头寸的百分比 作为市场方向的预测指标。该指标叫作“共同基金现金头寸指标”。共同基金必须以现金形式持有一部分资产以付账和发放账户持有人的赎回金。每天都会从顾客储蓄、利息收入和股息收入中获得现金。基金经理卖出基金但是还没用于投资之前，现金也会增加。在牛市中，为了避免现金“时滞”以影响基金业绩表现，经理希望买入股票越快越好。但是如果价格下跌，为了提升基金业绩，基金经理就会持有现金。

图12-32是1984~2008年每年年末的共同基金持有资产中现金头寸的百分比。在这段期间，平均现金百分比是6.8%。一个分析师的第一直觉或许是当现金头寸相对低时，基金经理是看涨的，把资金投入到涨势中，但是当基金经理看跌时，他们就会持有现金以等待更低的价格。但是这些技术指标主张的观点往往相反：当共同基金的现金头寸很低时，基金经理已经买入了，购买行为已经在股价中反映了。然而，当现金头寸很高时，若这些资金用于增加组合头寸，其代表的购买力就会是价格更高。共同基金现金头寸指标又是一个反向指标的例子。